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      基本面向好預期強化 全球資本加緊布局A股
      2024-03-25 記者 吳黎華 北京報道 來源: 經濟參考報

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        開年以來,在我國經濟回升向好的態勢持續鞏固增強的大背景下,結合各方努力,A股市場企穩回升跡象明顯。受一系列穩定市場預期政策出臺的加持,全球資本正在加速布局A股市場。

        業內人士指出,當前中國資本市場仍然具有顯著的估值優勢,基本面正面臨重估,A股上升空間或被打開。

        全球資本加緊布局A股

        種種跡象顯示,在各項因素的綜合作用下,A股市場開年以來運行趨于穩定,市場信心不斷恢復,市場活躍度顯著提升,包括外資在內的各類市場資金也正在積極布局A股市場。

        從市場表現來看,春節后的25個交易日中,上證指數累計上漲了6.36%,深證成指累計上漲了8.45%,創業板指累計上漲了8.24%,市場成交規模則穩定在1萬億元上方。

        市場企穩回升的同時,各類資金也正在加速布局A股市場。Wind統計數據顯示,截至3月22日,今年以來,互聯互通機制下的北向資金凈買入規模已經達到了628.42億元。其中,滬股通累計凈買入達到了715.40億元。春節后的五周中,北向資金累計凈流入規模達到了561.79億元。從兩融規模來看,Wind統計數據顯示,市場融資余額從年前的1.38萬億元一路上升至目前的1.51萬億元,累計增長超過1300億元。

        同時,全球資本對A股市場的看法也更為積極。摩根士丹利表示,一系列轉變可能預示著,中國市場將重新奪得其此前在各大資管機構全球投資組合中失去的份額。

        瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示,自今年1月中旬以來,政府部門密集發聲,彰顯維護資本市場決心。孟磊表示,名義GDP增速反彈將帶動A股企業營收增速回升,推動A股滬深300指數的每股盈利增速從2023年的3%提升至2024年的8%。事實上,工業企業利潤在2023年第三季度和第四季度分別增長7.7%、16.2%,這顯示盈利復蘇或已啟動。政策寬松持續加碼,跨資產視角下股市存在潛在的錯誤定價有望逐步修正。長線資金進入A股市場以及北向資金的回歸有望抬升估值中樞。

        外資行業機構也正在不斷加大對中國市場的布局。中國證券投資基金業協會數據顯示,全球私募巨頭漢領資本(Hamilton Lane)旗下的全資私募子公司——漢領(上海)私募基金管理有限公司已于3月18日完成備案登記。這是繼博楓、KKR等國際資管巨頭之后,今年以來第三家落地上海的外商獨資私募股權創業投資基金管理公司,體現了外資巨頭對中國市場的長期青睞與信心。

        市場估值優勢顯著

        業內機構普遍認為,當前A股市場的估值正處于歷史低位,仍然具有顯著的估值優勢。前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示,春節之后,外資流入A股的資金量明顯增加,這是全球資本流向的重要變化。

        楊德龍表示,近段時間關于資本市場改革的措施不斷出臺,推動了市場情緒的回升。監管部門通過制定政策來打擊損害投資人利益的行為,鼓勵上市公司現金分紅及股份回購注銷來回饋投資者,提高了A股市場的可投資性,而從源頭嚴把入口關,切實提高上市公司質量,則有利于建設長期健康發展的資本市場。他表示,從中長期來看,當前A股市場依然處于歷史大底附近的位置,滬深300的市盈率只有11倍左右,與歷史平均估值相比還有很大的回升空間。

        天風證券研究則顯示,從市場各主要指數相對于其自身歷史估值來看,滬深300指數整體法和中位數法計算的PE估值分別為11.59和19.80,相對其歷史值,分位數水平分別為17.22%和8.30%;上證50指數整體法和中位數法計算的PE估值分別為9.97和15.02,相對其歷史值,分位數水平分別為41.91%和34.02%;創業板指數整體法和中位數法計算的PE估值分別為28.19和32.09,相對其歷史值,分位數水平分別為3.11%和3.94%。

        資本市場自身的改革則有望進一步提升市場的投資價值。日前,證監會集中發布《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見(試行)》等四項政策文件,著眼于提高上市公司質量,推動上市公司提升投資價值和加強投資者保護,校正行業機構定位、促進功能發揮、提升專業服務能力和監管效能。證監會表示,四個文件發布后,相應的配套規則、相關的制度舉措將抓緊出臺,通過這些政策和舉措,促進有利于完善資本市場長期穩定發展的體制機制,走好中國特色資本市場發展之路。

        高盛研究部認為,推進上市公司的結構性改革、政策的一致性,以及制定并落實應對宏觀阻力的全面政策將是中國股票獲得價值重估的必要因素。參照日本和韓國的經驗,注重估值和股東回報提升的公司治理改革或將有利于吸引外資。其中,關鍵業績指標的改善、透明的激勵機制和清晰的投資者溝通,是投資者評估上市公司的關鍵。

        基本面改善預期強化

        在A股市場企穩回升、全球資本持續加碼的背后,則是中國經濟基本面持續改善的預期進一步強化。

        國家統計局日前發布的經濟數據顯示,2024年1至2月份,社會消費品零售總額81307億元,同比增長5.5%;規模以上工業增加值同比實際增長7.0%;全國固定資產投資(不含農戶)50847億元,同比增長4.2%。消費方面,潛能繼續釋放,餐飲表現亮眼,升級類商品需求高漲,反映出我國消費仍有潛力。投資方面,總體表現較好。生產方面,生產較快增長,延續向好態勢,行業和產品增長面擴大,實物量指標較快增長。

        中金公司認為,2024年1至2月經濟數據多數超預期,顯示經濟活動改善有所加速。多因素(包括開工強度)同時推動生產端改善,庫存繼續邊際回補。而春節假期延長疊加疫情后需求釋放,假期消費熱情推升零售改善,也推動了相關的工業和服務業生產。從前瞻指標來看,1、2月中采購經理指數(PMI)新訂單環比變化略強于季節性,顯示需求收縮邊際有所改善;雖然1至2月的新增社融與信貸均同比少增,但更能轉為實物工作量的信貸融資卻有所增長。中金公司表示,近期數據邊際超預期改善的信號值得緊密關注。

        渤海證券認為,經濟數據開年后展現強勁勢頭,A股基本面面臨重估,A股上升空間也被打開。而海外美聯儲的中性表態,也未對外部流動性環境產生沖擊。展望未來,A股或將在強勢經濟數據和平穩海外環境的支撐下,呈現震蕩攀升局面。中信證券則認為,經濟數據、政策應對以及海外流動性三大右側信號將在二季度陸續得到檢驗,預計市場生態的變化將推動A股呈現整體上移、杠鈴占優和小票修復三大特征,紅利加新質生產力主題構成的杠鈴結構仍將貫穿整輪春季行情。

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