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新年伊始券商180億債獲批 2023年發(fā)債總額增逾三成
2024-01-10 記者 羅逸姝 北京報道 來源: 經(jīng)濟參考報

  日前,2024年首單券商百億規(guī)模債獲批,為國聯(lián)證券擬發(fā)行不超過180億元公司債?;仡?023年,受股權融資受限等因素影響,券商發(fā)債數(shù)量和發(fā)債規(guī)模均明顯提升。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2023年共計有73家券商發(fā)行債券規(guī)模超1.5萬億元,同比增長34%。

  在業(yè)內(nèi)人士看來,當下股權融資節(jié)奏放緩、限制增加,債券融資規(guī)模也因此高漲。但從長期發(fā)展角度考慮,券商機構一方面應根據(jù)業(yè)務發(fā)展需要謹慎“補血”, 走“資本節(jié)約型”發(fā)展道路;另一方面,也要充分提升存量資本金的利用效率。

  2024年首單券商發(fā)債180億元

  新年首單券商發(fā)債日前獲批。國聯(lián)證券日前發(fā)布公告稱,近日,證監(jiān)會同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過180億元公司債券的注冊申請。證監(jiān)會要求國聯(lián)證券本次發(fā)行公司債券應嚴格按照報送上海證券交易所的募集說明書進行。另外,本批復自同意注冊之日起24個月內(nèi)有效,國聯(lián)證券在注冊有效期內(nèi)可以分期發(fā)行公司債券。

  從資金利用分配來看,相關文件顯示,國聯(lián)證券本次公司債券募集資金扣除發(fā)行費用后,擬將100億元用于償還到期或回售的公司債券,80億元用于補充營運資金。

  對于擬將80億元用于補充公司日常生產(chǎn)經(jīng)營所需營運資金,國聯(lián)證券表示,充足的資金供應是公司進一步擴大業(yè)務規(guī)模、提升營運效率的必要條件。隨著公司業(yè)務范圍和經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大,尤其是固定收益類、權益類、股權衍生品等交易業(yè)務和融資融券業(yè)務規(guī)模的擴大,公司對營運資金的總體需求逐步增加,因此,通過發(fā)行本次債券募集資金補充營運資金將對公司正常經(jīng)營發(fā)展提供有力保障。

  值得注意的是,目前市場上還有多家券商機構擬發(fā)行百億規(guī)模債券,當前仍在推進中。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,自2023年12月以來,提交注冊且計劃發(fā)行規(guī)模超過100億元的券商還有4家,其中國金證券擬發(fā)行150億元公司債,中國銀河、國泰君安和海通證券則分別計劃發(fā)行次級債、公司債、次級債,金額均為200億元。

  另外,2023年12月以來,還有華泰證券、中泰證券、東方證券、招商證券、中信建投、南京證券和中金公司擬發(fā)行超百億規(guī)模債券,上述項目在交易所均為已受理或已反饋狀態(tài)。

  2023年券商發(fā)債超萬億元

  回顧2023年,由于股權融資面臨不利因素,證券公司主要通過發(fā)債方式進行融資。2023年也因此成為券商發(fā)債大年,發(fā)債規(guī)模創(chuàng)下新高,突破1.5萬億元。

  Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2023年,73家券商境內(nèi)共發(fā)行了787只債券,總規(guī)模為15036.33億元,同比分別增長38%、34%。36家券商發(fā)行規(guī)模超過100億元,其中中信證券、招商證券、國信證券、中國銀河等9家券商發(fā)債規(guī)模突破500億元。中信證券、招商證券、國信證券分別以1240億元、991億元、977億元的發(fā)債規(guī)模位居2023年券商發(fā)債規(guī)模前三位。

  招商證券介紹稱,證券公司債是券商發(fā)行的有價證券,一般有三類發(fā)行需求,一是業(yè)務需求,即補充經(jīng)營所需的流動資金,提升凈穩(wěn)定資金率;二是資本補充需求,充實券商凈資本;三是償債需求,即償還指定的公司債務本息。

  從增長情況來看,2023年有22家券商發(fā)債規(guī)模增幅超過60%,其中14家更是實現(xiàn)翻倍增長,中信證券、中航證券、信達證券、紅塔證券、興業(yè)證券、中銀證券增幅居前。

  業(yè)內(nèi)人士普遍認為,券商債券“補血”需求增加,與2023年券商股權融資受阻有關。

  “二級市場的低迷影響了券商的盈利和業(yè)務發(fā)展,同時,股權融資環(huán)境收緊,所以券商更為需要進行債權融資來獲得相對穩(wěn)定的資金來源,支持業(yè)務的快速發(fā)展,并優(yōu)化負債結構,應對流動性風險?!睆V西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

  東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋也表示,發(fā)債融資中部分是用來借新還舊,或有不小比例是補充流動資金,少部分用來擴大現(xiàn)有業(yè)務規(guī)模。

  實際上,此前已有兩家頭部券商先后叫停百億配股方案,還有多家券商修訂增發(fā)預案,不分券商機構在修訂后還終止了定增項目。另外,6家擬上市券商審核進展也較為緩慢,券商股權融資的約束已逐步顯現(xiàn)。

  走資本節(jié)約型發(fā)展道路

  業(yè)內(nèi)人士表示,在當下股權融資節(jié)奏放緩、限制增加,債券融資規(guī)模高漲的背景下,券商機構一方面需要視業(yè)務發(fā)展需要謹慎“補血”, 走出一條“資本節(jié)約型”的發(fā)展道路;另一方面也需要充分提升存量資本金的利用效率。

  證監(jiān)會此前表示,倡導證券公司自身必須聚焦主責主業(yè),樹牢合規(guī)風控意識,堅持穩(wěn)健經(jīng)營,走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路。

  除限制大額再融資,提升現(xiàn)有資金的利用效率也是監(jiān)管鼓勵的方向。2023年11月,證監(jiān)會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》公開征求意見。意見稿支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間,提升資本使用效率,做優(yōu)做強。

  田利輝表示,鑒于當前的市場風險和信用問題,券商機構需要謹慎考慮其補血策略。在目前的債券融資規(guī)模較大的情況下,券商需要仔細權衡融資的必要性和風險。雖然債券融資可以補充流動性和支持業(yè)務擴張,但是債券融資開展過度,會形成和增加債務負擔,影響償付能力和經(jīng)營穩(wěn)定性。

  “券商機構未來發(fā)展需要提高盈利能力,提升運營效率,增加內(nèi)源性融資的比重,降低對外部融資的依賴;需要探索多元化的融資渠道,降低單一融資方式的風險;需要全面有效管理債務風險,確保經(jīng)營的穩(wěn)健性和可持續(xù)性。”田利輝表示。

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